Poslední makročísla z eurozóny nejsou vůbec radostná a efekt všech mimořádných opatření ECB na finančních trzích vyprchává, zatímco v reálné ekonomice se ještě nepromítl.
Zahraniční trhy
Jan Bureš, Poštovní spořitelna Poslední makročísla z eurozóny nejsou vůbec radostná a efekt všech mimořádných opatření ECB na finančních trzích vyprchává, zatímco v reálné ekonomice se ještě nepromítl. Je na čase chtít po ECB novou vlnu tisku peněz - LTRO 3? Hlavním argumentem pro jsou až překvapivě prudce se zhoršující ekonomické vyhlídky. Nezaměstnanost zdolala nové rekordní úrovně 10,9 % a ve Španělsku nebo v Řecku je již zhruba čtvrtina lidí bez práce. Kombinace tvrdé fiskální diety a vysoké nezaměstnanosti sráží dolů domácí poptávku. Index podnikatelské nálady v průmyslu (PMI) spadl v dubnu v eurozóně na 34měsíční minima a nové objednávky padají třetím měsícem v řadě. Viděno optikou PMI se situace navíc poměrně rychle začíná zhoršovat i v Německu, Nizozemí nebo ve Francii. V takovém prostředí skutečně na první pohled příliš nehrozí poptávkové inflační tlaky, a to teoreticky otevírá prostor pro další měnový stimul z kapes ECB. Druhým důvodem pro nové kolo měnové expanze je přetrvávající špatná dostupnost peněz v zemích se schodky běžného účtu (například Španělsko). Ty byly před krizí závislé na přílivu soukromých peněz ze zahraničí, který od roku 2009 vyschl, a dostupnost peněz se výrazně zhoršila. Jedině tisk nových peněz ze strany ECB dokáže mírnit tlak na okamžité vyrovnání běžných účtů a drastické odbourání finanční páky v periferních ekonomikách. První dvě kola kvantitativního uvolňování (LTRO) sice pomohla ztlumit napětí na periferních trzích, dostupnost peněz se ale nakonec zlepšila pouze pro vlády. Pro podniky a domácnosti na periferiích (částečně vinnou regulace) zatím peníze zůstávají těžko dostupné. Na druhou stranu ECB v tuto chvíli nemá v ruce dost argumentů pro rozjezd třetího kola LTRO. Jednak z jádra eurozóny přicházejí nadále spíše smíšené signály. V Německu sice začal počet nezaměstnaných také růst, ale z velice nízkých úrovní. Co se podnikatelských nálad týká, v Německu ostře kontrastují padající PMI s neustále se zlepšujícím indexem podnikatelské nálady Ifo. Ten je přitom založen na skoro sedminásobném vzorku německých společností. Podobný, i když menší kontrast, je mezi úrovněmi francouzských PMI a domácího indexu INSEE. ECB také jasně řekla, že efekt LTRO v reálné ekonomice očekává za delší dobu. V tuto chvíli se tak může spokojit s tím, že banky napříč eurozónou v prvním kvartále přestaly dál přitvrzovat podmínky pro poskytování úvěrů. Pokud by ale nedošlo v dalším průběhu roku k jejich uvolnění, byl by to pro ECB jasný varovný signál. Je třeba si také uvědomit, že první dvě vlny LTRO nalily na účty bank v eurozóně ve velice krátkém období přes bilion eur. To je ohromná suma a v důsledku toho je dnes bilance ECB již o poznání vyšší než u amerického Fedu. ECB navíc bude mít velice těžkou ústupovou strategii. Těžko si představit, že po třech letech evropským bankám neobnoví maturující LTRO. Proto se centrální bankéři z ECB budou zatím dál spíš váhat a vyčkávat.České akcie
Dušan Jalový, UniCredit Bank Czech Republic Pražská burza stále zaostává a svět se vzdaluje…, a to nejen zájmem o naši burzu, ale i cenami. České akcie nejsou úplně v oblibně a ceny klesají. Je zajímavé sledovat, jak bez zájmu padají ceny a i přes atraktivitu na některých titulech se stále nic neděje. Zajímavý týden zažila společnost CETV, která díky dealu s Time Warnerem vstává z mrtvých. Naopak KITD po přiznání ne příliš úspěšného podnikání klesají na nová minima. Není to tedy tak, že by se nic nedělo, jen hráči z Londýna stále s nákupem vyčkávají. Vypadá to, že uvidíme levnější ceny…Titul | Cena 30. 4. | Odhady pro období 1 měsíc | Odhad pro období 6 měsíců | ||
Atraktivita *) | Odhady **) koupit/prodat | Atraktivita *) | Odhady **) koupit/prodat | ||
CETV | 147,8 | 30 | 3/0 | 40 | 3/0 |
VIG | 772,8 | 20 | 2/0 | 60 | 5/0 |
KOMERČNÍ BANKA | 3 465 | 20 | 2/0 | 30 | 3/0 |
ERSTE GROUP BANK | 428 | 10 | 2/1 | 50 | 4/0 |
NWR | 126,42 | 10 | 1/0 | 30 | 3/0 |
UNIPETROL | 174 | 10 | 1/0 | 10 | 1/0 |
ČEZ | 759,8 | 0 | 2/2 | 10 | 2/1 |
KITD | 126,23 | 0 | 2/1 | 0 | 2/1 |
TELEFÓNICA O2 C.R. | 380 | 0 | 1/1 | -40 | 0/2 |
PHILIP MORRIS ČR | 10 945 | -20 | 0/1 | -10 | 1/1 |
Ukazatel | Hodn. 30. 4. | Průměr | Odhady**) růst/pokles | Průměr | Odhady**) růst/pokles |
PRIBOR 3 měsíce | 1,25 | 1,25 | 1/1 | 1,26 | 1/1 |
PRIBOR 1 rok | 1,78 | 1,79 | 1/1 | 1,79 | 1/1 |
St. dluhopis 3,75/20 - výnos | 3,11 | 3,24 | 2/0 | 3,30 | 2/0 |
Kč/USD | 18,818 | 18,76 | 1/1 | 18,20 | 1/1 |
Kč/EUR | 24,865 | 24,75 | 2/0 | 24,30 | 2/0 |
Ukazatel | Hodn. 27. 4. | Průměr | Odhady**) růst/pokles | Průměr | Odhady**) růst/pokles |
PX | 935,00 | 933,33 | 3/3 | 994,83 | 5/1 |
Dow Jones (USA) | 13 228,31 | 13 041,50 | 1/5 | 13 372,00 | 4/2 |
NASDAQ (USA) | 3 069,20 | 3 016,17 | 1/5 | 3 144,50 | 5/1 |
FTSE 100 (Velká Británie) | 5 777,10 | 5 714,67 | 2/4 | 5 961,83 | 5/1 |
DAX (Německo) | 6 801,32 | 6 694,00 | 0/6 | 7 000,33 | 5/1 |
Nikkei 225 (Japonsko) | 9 520,89 | 9 469,67 | 4/2 | 9 797,00 | 5/1 |
Další články k tématu
Zprávy z devizového trhu
- Indikátor důvěry v domácí ekonomiku roste
25. 04. 2024 - Dolar včera neustál výsledky PMI z Evropy
24. 04. 2024 - Co dnes řekne ČNB v San Piego city?
23. 04. 2024 - Bitcoinové třesky plesky
22. 04. 2024 - Exploze v Iránu zahýbala i korunou
19. 04. 2024 - Středa! Inflace třeba?
18. 04. 2024 - Polský zlotý nečekaně ztrácí
17. 04. 2024
Vinou spících peněz na neúročených účtech Češi od počátku roku přišli o
47434983784
Kč
Kurzovní lístek Citfin
Země | Měna | Deviza střed |
---|---|---|
1 EUR | 25,2350 | |
1 USD | 23,6060 | |
1 PLN | 5,8235 | |
1 GBP | 29,3795 | |
1 CHF | 25,8270 | |
100 HUF | 6,4100 | |
1 RON | 5,0710 |