BIG EXPERT - Kypr hýbe světovým burzovním děním

České akcie - Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Evropské peníze oživí americkou ekonomiku!

V posledních dvou týdnech hýbou evropským a možná i světovým burzovním děním události na Kypru. Vyhlášený daňový ráj se díky velikosti svého bankovního sektoru dostal do podobných potíží jako před časem Island. Investoři budou moci v přímém přenosu porovnat, jak dlouho trvá vyrovnat se s krizí, když má země vlastní měnu a jak dlouho to bude trvat středomořskému ostrovu. Je nad slunce jasné, že z aktuálních problémů se Kypr bude dostávat dlouhá léta, zatímco Island po devalvaci své vlastní měny o 80% lehounce vybředl z krize po pouhých čtyřech letech.

Po ušetření vkladů do 100 000 Eur se zbylá zátěž přenese nad tyto hodnoty a míra zdanění bude obrovská , předpoklad je 30 – 40%.

V následujících měsících tak zažijeme masivní odliv vkladů z Evropy a nebo přinejmenším jejich redukci do výše 100 000 Eur. Předpokládaný směr je jasný – USA. Zdá se, že zatímco v Evropě se bude situace nadále zhoršovat, evropské peníze budou pomáhat na nohy americké ekonomice.

Bohužel pražská burza si již několik dlouhých měsíců žije vlastním životem a vlastními problémy. Investoři jsou stále svědky nekončícího prodejního tlaku na akciích ČEZ, které se aktuálně pokouší udržet minima na úrovni 556 Kč. Doslova kalvárii zažívají investoři na CETV, pokud tam tedy po posledních zprávách o propadu reklamy za leden a únor ještě nějací zbyli. Dokonce i dividendové stálice Philip Morris, Telefonica O2 a Komerční banka neodolaly poměrně silným výprodejům. I proto se index PX vrátil na úrovně kolem 960 bodů, kde se s největší pravděpodobností nějakou dobu zdrží.

Osobně očekávám další kolo dluhové krize v Evropě (konkrétně Slovinsko a Francie) a dlouhé pozice bych otevíral pouze u dividendových titulů nabízející nyní mnohem vyšší atraktivitu a relativní stabilitu.

V následujících měsících bych se přidržel strategie dividendových zisků a zaměřil bych se na společnosti Pegas, Komerční banka, Philips Morris a VIG. Menší pozici bych na aktuálních cenách začal budovat na akciích ČEZ.

Zahraniční trhy - Jan Bureš, ERA Poštovní spořitelna

Pomohou Kypru kapitálové kontroly?

Kypr otevírá po téměř čtrnácti dnech své banky. Nejde to ale bez drastických omezení. Na ostrově budou platit tvrdé kapitálové kontroly, lidé si budou mít možnost vybrat pouze 300 euro denně a ze země v bankovkách nepůjde dostat více jak 3000 euro. Dokáží ale tvrdé kapitálové kontroly něco na mizerných vyhlídkách Kypru změnit?

Teoreticky by měly kapitálové kontroly trvat jen pár týdnů, dokud se situace nezklidní a nepoleví tlak na masivní odliv vkladů. Realisticky vzato ale takový okamžik nikdy nenastane. Natahování kontrol pravděpodobně nedočkavost střadatelů “rychle sebrat peníze a zmizet” jenom povzbudí. Současně může poškodit také zbylé zdravé části kyperské  ekonomiky. Bez hladkého platebního styku nemohou dobře fungovat kyperské přístavy ani cestovní kanceláře a jejich klienti možná dají radši přednost některému z blízkých řeckých ostrovů, kde budou fungovat bankomaty. Zavedení kapitálových kontrol uvnitř eurozóny je navíc z právního pohledu sporné a může dostat kyperskou centrální banku do nepříjemných soudních sporů.

Co tedy dál? Kypru nezbývá nic jiného než co nejrychleji kapitálové kontroly uvolnit. Současně ale asi bude muset zkonfiskovat větší množství velkých depozit nad 100 tisíc euro, aby přežívající zbytky tamního bankovního systému byly schopné odliv peněz ze země pokrýt. Nabízí se tak otázka, zda se v tuto chvíli nakonec Kypru nevyplatí vystoupit z eurozóny. Hlavním argumentem proti euro-exitu je zpravidla finanční krize a destrukce hodnoty vkladů v bankách. K té už na Kypru tak jako tak dochází. Kyperská ekonomika navíc ze dne na den přichází o důležitý pilíř svého růstu. Potřebuje rychle zlevnit a přeorientovat se na jiné sektory než na finance. Devalvace by drahému ostrovu mohla pomoci. Takový krok by mohl paradoxně větší vrásky na čele přidělat zbytku euroklubu - náklady na izolaci Kypru jako výjimečného případu by začaly narůstat.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala/Active Capital, Jiří Vendulka/BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík/CYRRUS, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/ČP INVEST investiční společnost, Jan Mach, Milan Nedbálek, Libor Buček/FINANCE Zlín, Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň/GRANT CAPITAL, Jan Bureš/ERA Poštovní spořitelna, Dušan Jalový/UniCredit Bank Czech Republic, Jaroslav Brychta, Jaroslav Tupý/X-Trade Brokers

Projekt BIG EXPERT organizuje a zpracovává společnost Kurzy.cz