BIG EXPERT:
Největší překvapení letošního roku? Trump!

Akciové trhy

Patrik Hudec, Generali Investments CEE, investiční společnost

Reflační rally na akciích pokračuje

Akcie vyspělých trhů pokračují v dlouho nevídané rally, odstartované překvapivým vítězstvím Donalda Trumpa v  prezidentských volbách. Velice dobrá makrodata, růst inflačních očekávání, plánované fiskální impulsy a deregulace finančního sektoru ženou americké akcie na nová historická maxima.

Pozitivní sentiment se přelévá také do Evropy, středoevropský region nevyjímaje. Index PX se opět přehoupl přes 900 bodů a pohybuje se na úrovni svých letošních maxim. Za růstem v Praze stály především akcie O2, které se dostaly na nejvyšší hodnoty ve své novodobé historii od rozdělení. Část ztrát z posledních měsíců korigoval ČEZ, nicméně titul překvapivě zůstává pod prodejním tlakem navzdory silnému růstu cen elektřiny v posledních týdnech a ostatních energetických titulů v regionu. Dařilo se bankovním domům Moneta Money Bank a Erste bank. Od pobrexitových minim před šesti měsíci si Erste připsala přes 50 %, čímž odmazala veškeré letošní ztráty. V popředí zájmu investorů zůstává při rostoucích objemech Moneta. Naopak se příliš nedařilo Komerční bance, Kofole a Pegasu. Tituly zakončily v červené nule, nicméně za zbytkem burzy zaostaly.

Akciové trhy se po dlouhé době oddělily od dluhopisů a tažené optimismem v rychlejší růst globální ekonomiky a obnovení inflačních tlaků o značný kus předběhly reálnou ekonomiku. Nyní budou investoři vyčkávat, zda příchozí data očekávání naplní a ospravedlní vyšší cenové ukazatele, za které se v současnosti akcie především ve Spojených státech obchodují, anebo zda se sázka na růst ukáže lichá a čeká nás korekce.

Jiří Šimara, CYRRUS

Největší překvapení letošního roku? Trump!

Investoři letos dostali vánoční dárky s předstihem a od velmi nečekaného zdroje. Když Trump zvítězí v prezidentských volbách, bude to znamenat katastrofu pro globální ekonomiku a finanční trhy zachvátí panika, objevovalo se v předvolebních komentářích. Opak však byl pravdou a akciové trhy od Trumpova nečekaného vítězství procházejí dlouho nevídanou rally, díky níž se v případě amerických indexů dostaly i na nová historická maxima. Takový dárek investoři opravdu nečekali.

Otázkou, která však nyní všechny trápí, je, jak se budou vyvíjet akciové trhy v příštím roce. Přece jen je srovnávací základna z letoška nastavena nebývale vysoko. Navíc i ocenění akcií poskočilo na vysoce nadprůměrné úrovně a obavy z případné korekce tak jsou na místě. Velká pozornost investorské obce bude věnována lednové inauguraci Trumpa, při níž může nastupující prezident více rozkrýt své plány na podporu americké ekonomiky. Byly to totiž právě přísliby robustních fiskálních stimulů, co stálo za tím, že vítězství republikánského kandidáta nakonec investoři tak vřele uvítali.

Osobně si myslím, že se cenová korekce v nadcházejících měsících nedostaví. Investoři, kteří vyhnali akciové indexy na současné úrovně, totiž pravděpodobně ve svých pozicích setrvají a dají Trumpovi čas ke konkretizaci jeho ekonomických vizí, což může trvat i celé první pololetí příštího roku. Obdobný názor pravděpodobně zastávají i investiční stratégové velkých nadnárodních bank, dle jejichž odhadů by měl index S&P 500 zakončit příští rok na 2340 bodech, čili o 3,5 % výše oproti aktuálním úrovním.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).