BIG EXPERT:
Pražská burza pootvírá svá vrátka!

Lukáš Kovanda, hlavní ekonom společnosti Cyrrus

Měny v turbulenci: co čekat do prázdnin?

Devizové trhy v současnosti neprožívají nejklidnější období. V Turecku mají měnovou krizi. Citelně ale oslabuje třeba i česká koruna. Dolar zase znatelně zhodnocuje. Vzhledem k tomu, že se blíží doba dovolených, je na místě ptát se, co se stane v nejbližších měsících.

Posilování dolaru, které je vůči koruně zřetelné od poloviny dubna, pramení z několika zdrojů. Prvním je geopolitické napětí zejména na Blízkém Východě a v Íránu. To zesiluje apetýt po dolaru jakožto bezpečném útočišti pro nejisté časy. Dolar však zpevňuje také v důsledku mohutnících výdajů Trumpovy administrativy při současném snižování daní. Výsledkem totiž nemůže být nic jiného než rostoucí rozpočtový schodek USA. Na pokrytí tohoto schodku si tedy americká vláda musí více půjčovat. Vydává tudíž více dluhopisů, což snižuje jejich cenu. S poklesem ceny dluhopisu obecně roste jeho výnos. S růstem výnosů amerických aktiv roste poptávka po dolaru, neboť úložky v americké měně se tím zatraktivňují vůči úložkám v jiných měnách. Dolar však vůči euru posiluje i z důvodu jisté ztráty dynamiky ekonomiky eurozóny a z důvodu nervozity stran vnitropolitické situace v Itálii, kde v krajním případě hrozí opakování vývoje v Řecku před třemi lety. Řekové tehdy z eurozóny málem vystoupili.

Lze předpokládat, že dolaru „dojde dech“ a v nejbližších měsících bude koruna posilovat. Do konce prázdnin tak zpevní z dnešní úrovně kolem 22 korun za dolar k úrovni 20,50 koruny za dolar. Vůči euru koruna ve stejném období posílí ze současné hodnoty kolem 25,80 na 25,10 koruny za euro. Korunu podpoří Česká národní banka, která bude v její prospěch dále a výrazněji než v uplynulých dnech slovně intervenovat a nejpozději na svém srpnovém měnověpolitickém zasedání zvýší základní úrokovou sazbu. Stále tedy platí, že s rozměněním peněz na prázdninovou dovolenou by Češi měli spíše počkat. K posilování české měny do té doby dříve či později dojde a pak bude nákup jak dolaru, tak eura výhodnější než dnes.

Turecká lira je podobně jako česká koruna a ostatní středoevropské měny pod tlakem kvůli citelnému zpevňování dolaru a kvůli růstu úrokových sazeb v USA. V případě Turecka se však přidávají další závažné faktory, takže v jeho případě lze mluvit o měnové krizi. Způsobila ji svoji nemístně uvolněnou měnovou politikou sama turecká centrální banka, zjevně pod tlakem prezidenta Erdogana. Erdogan, jak sám říká, je nepřítelem vysokých úrokových sazeb, které považuje za zdroj inflace. Ve skutečnosti jsou to naopak nízké sazby, které růst cen podněcují. A dalším důkazem toho je právě vývoj v Turecku, kde inflace nyní dosahuje jedenácti procent. Dvojciferná inflace oslabuje kupní sílu tureckých domácností a nepříznivě dopadá třeba i na nemovitostní trh v zemi. Turecko je navíc významným čistým dovozcem ropy a její současný znatelný cenový růst ve spojení s oslabující lirou, inflací v zemi a chřadnoucí kupní silou Turků představují nebezpečný koktejl, z jehož požití se Turecko může vzpamatovávat hodně dlouho. Vyloučit jistě nelze ani politický otřes. Pro české turisty ale po odhlédnutí od všech těchto zásadních negativ značí oslabující turecká měna levnější letní dovolenou v této destinaci. Do prázdnin se totiž lira určitě nevzpamatuje.

Libor Stoklásek, Grant Capital

Pražská burza pootvírá svá vrátka!

Burza cenných papírů Praha (BCPP) zahájila ve spolupráci se svými partnery dne 22. května obchodování s pečlivě zvolenými zahraničními akciovými tituly. Motivací je nabídnout domácím investorům možnost zobchodovat známé a lukrativní zahraniční cenné papíry na českém trhu v národní měně. Druhým cílem je zásadně rozšířit nabídku obchodovaných titulů o nové atraktivní akcie.

BCPP uvedla ve spolupráci se svými členy WOOD & Company Financial Services, Patria Finance a Raiffeisen Centrobank celkový počet třicet dva nových zahraničních prestižních titulů. Přičemž emise byly obchodovány na neregulovaném trhu a o likviditu se postarali tvůrci trhu. Obchodování nových akcií probíhá v českých korunách, dle standardních pravidel systému Xetra. Výplatu dividend zajišťuje Centrální depozitář cenných papírů Praha (CDCP). Duální úpisy zahraničních titulů se po mnoha letech stagnace stávají vítanou a příjemnou změnou pro burzovní obchodování v ČR. Cílem je přilákat nové investory a zvýšit zájem o obchodování na kapitálovém trhu. Podle Petra Koblice, generálního ředitele BCPP, by mělo jít, díky podpoře tvůrců trhu, o plnohodnotnou alternativu k obchodování nových emisí na mateřském trhu.

Emise, se kterými bylo zahájeno obchodování, byly vybrány členy burzy na základě preferencí klientů. Na trh byly uvedeny akcie, jejichž primárními trhy jsou například Finsko, Švédsko, Německo, Rakousko, Francie, Itálie, Polsko nebo Maďarsko. Nepůjde ale jen o akcie, ale do výběru byly zařazeny i tří burzovně obchodované fondy, tzv. Exchange Traded Funds (ETF). Ty slaví v posledních letech obrovský úspěch nejen v USA ale i v Evropě. Tento produkt je mezi investory velmi populární, protože prostřednictvím jediného titulu investor participuje na vývoji celého koše podkladových aktiv, ať už se jedná o komodity, akcie nebo indexy.

Čeští obchodníci a investoři nově mohou investovat v domácí měně do více jak třiceti zahraničních společností z regionu střední a západní Evropy. Přínosem je určitě i možnost širší diverzifikace portfolia, využitím investic do burzovně obchodovaných fondů ETF, jejímiž podkladovými aktivy budou nejvýznamnější zahraniční indexy. Veřejnosti byly představeny velmi dobře známé tituly, jako jsou například MOL, Heineken, Nestlé, Nokia nebo Volvo. Po mnoha letech konzervativní nabídky a stagnace tak čeští investoři dostávají možnost pohodlně zobchodovat světově známé tituly z pohodlí domácího prostředí v národní měně. Uvidíme, jestli se cíle a očekávání nového listingu dostaví v plné síle.

Seznam nových emisí

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).