BIG EXPERT:
Tenhle leden se trhům povedl

Josef Kvarda, CYRRUS

Do počátku týdne přelomu ledna a února akciové trhy vstoupily opět blízko rekordních úrovní. Z pohledu českého investora jsou zisky právě kvůli slábnutí dolaru a růstu koruny menší. Leden, který bývá indikativní celoroční výkonnosti tak několik dnů před svým koncem patřil k nejrůstovějším lednům posledních 30 let. Makroekonomická data hlavních světových center nadále potvrzují solidní růst ekonomické aktivity. V souladu s tímto jevem firemní výsledková sezóna USA opět poráží očekávání trhu (tržby, zisky). Nejvíce zatím predikce překonávala odvětví energií a technologií. I když rekordní překoupenost hlavních akciových indexů na delších časových pásmech přibližuje korekci, příznivé fundamentální prostředí, vývoj a očekávání při absenci významnějších rizik v součtu signalizují příznivý rok 2018.

Výkonnost evropských akciových trhů brzdí rostoucí euro a taky ECB obratem monetární politiky. Banka se na svém posledním zasedání monetární politiky příliš nesnažila silné euro korigovat a navíc hlavně opakovaně hlásá důvěru v růst inflace. Tím trhům potvrzuje, že počítá s útlumem kvantitativního uvolňování (tahounem růstu cen akcií v Evropě) na podzim a růstem tržních úroků evropských finančních trhů. Zajímavá bude situace v průběhu roku při porovnání inflačních predikcí ECB se skutečným cenovým růstem očištěným o ceny potravin a energií, který svou slabostí vůbec nepotvrzuje predikci banky. Bankéři Výkonné rady ECB ale podle svých posledních komentářů spíše vyjadřují odhodlání monetární expanzi dále zbrzdit tak jako tak. Důvodem má být redukce finančních rizik nízké úrokové sazby (růst úvěrů, přehřívání některých lokálních nemovitostních trhů) a tlak některých evropských zemí. To by bylo spojeno i s případnou revizí inflačních ukazatelů, analýz či projekcí. To by ale taky znamenalo podporu silného eura. To by pro tento rok byly limitující faktory evropských akciových trhů.

Graf: Eurozóna – Index CPI bez cen potravin, energií, alkoholických nápojů a tabákových výrobků (meziroční růst, v %)

Zdroj: Bloomberg

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.  

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).