BIG EXPERT:
Výsledky ČEZ, E.ON a RWE. Americké trhy usnuly na vavřínech!

Akciové trhy

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Na trzích vládne nízká volatilita a růst

Kdo by to byl ještě začátkem roku řekl. Americký index S&P500, který si v únoru procházel 12% korekcí je dnes na novém historickém maximu a od začátku roku si připsal již 7 procent. Znovu se tak potvrzuje železné pravidlo, že by obchodníci dlouhodobě nikdy neměli jít proti zájmu centrálních bank, které nakonec (zatím) vždy dosáhly svého. V situaci kdy jsou americké akcie na historickém maximu tak znovu mizí volatilita, která je momentálně nejnižší od roku 2014, kdy trhy spokojeně a beze strachu rostly díky kvantitativnímu uvolňování americké centrální banky a kdy se stejně jako dnes index volatility (VIX) držel stabilně pod hranicí 12 procent. A aby také ne. Přestože Fed trhy dál připravuje na postupné zvyšování úrokových sazeb, kvantitativní uvolňování v Evropě i v Japonsku je v plném proudu a v minulém týdnu přiložila ruku k dílu také Bank of England, která v nadcházejících šesti měsících nakoupí dluhopisy v objemu 70 mld. liber. Nová vlna kvantitativního uvolňování tedy tlačí již tak nízké výnosy ještě níže a přispívá k téměř kompletní eliminaci rizika a strachu z budoucnosti.

Jak dlouho tento stav vydrží? To je samozřejmě otázka za milion. Na dohled ale momentálně nejsou žádná rizika, světová ekonomika si prochází téměř konstantním růstem bez větších výkyvů, situace na komoditním trhu a v Číně se stabilizuje a brexit již v podstatě není téma, takže bychom se asi neměli příliš divit, kdyby v podobně klidném režimu vydržely americké akcie i nadále. 

České akcie

Libor Stoklásek, GRANT CAPITAL

Výsledky ČEZ, E.ON a RWE. Americké trhy usnuly na vavřínech!

Tento týden byl na BCPP zejména ve znamení zveřejnění výsledků ČEZ. Skupině ČEZ klesl v letošním 2Q čistý zisk o 51 % na 3,8 mld. Kč. Provozní zisk před odpisy (EBITDA) se snížil o pětinu na 13,1 mld. Kč. Očištěný čistý zisk se snížil o 39 % na 4,8 mld. Kč. Akcie ČEZ tento týden oslabují k ceně 440 Kč. ČEZ je největší česká energetická firma, majoritním akcionářem je stát, který drží prostřednictvím ministerstva financí 70 % akcií.

V pololetí čistý zisk klesl na 13,8 miliardy korun, zisk EBITDA spadl o 2,4 mld. na 33,1 mld. Kč., přičemž hlavním důvodem jsou zejména nižší ceny vyrobené elektřiny. Pokles cen elektřiny způsobil meziroční pokles o 3,2 mld. korun. Pokles výroby elektřiny v jaderných elektrárnách se podařilo téměř nahradit zvýšenou výrobou na uhelných zdrojích a celkově proto výroba z tradičních zdrojů za první pololetí klesla jen o 1 %. Přispělo k tomu též dokončení komplexní obnovy všech tří bloků Elektrárny Prunéřov. Finanční ředitel očekává růst odpisů o 1,4 mld. Kč a také pokles kapitalizovaných úroků o 0,8 mld. Kč. Vedení nadále považuje pro případné akvizice tyto stabilní země - Německo, Polsko, Francii, UK a Nizozemí.

Ve středu reportovala výsledky společnost E.ON, které sice byly pod odhady, ale s potvrzením pozitivního výhledu. EBITDA německého E.ON za první pololetí roku dosáhla 2,9 mld. EUR (oček. 2,85 mld. EUR). Výsledky byly negativně ovlivněny velkým odpisem aktiv. Očištěný čistý zisk dosáhl 604 mil. EUR (oček. 645 mil. EUR). Výhled na celoroční výsledky byl potvrzen. 

Dnes reportovala výsledky společnost RWE, která dosáhla za první polovinu roku upravený čistý zisk 598 mil. EUR (oček. 640 mil.), EBITDA 3,01 mld. EUR (oček. 3,22 mld. EUR) při tržbách 23,9 mld. EUR (oček. 23 mld. EUR). Čísla jsou smíšená. Zatímco na tržbách RWE pokořilo tržní očekávání, ostatní ukazatele jsou pod konsensem analytiků.

Objemy během měsíce srpna jsou na většině trhů nízké. Vypadá to, že globální a hlavně zámořský trh v USA je obecně spokojený a usnul na vavřínech poblíž historických maxim. Každá sebevětší neočekávaná zpráva může však strhnout trhy na jednu či druhou stranu. Investoři vzhledem k absenci klíčových dat spíše vyčkávají na výroční schůzku centrálních bankéřů, která se bude konat na konci srpna v americkém Jackson Hole.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).