ECB potěšila akciové trhy

Zahraniční trhy

Tomáš Menčík, CYRRUS

Evropská centrální banka na svém čtvrtečním zasedání příjemně překvapila investory a způsobila kýženou akciovou rally. A nebylo k tomu potřeba mnoho. Její šéf se pouze tvrdě postavil za program kvantitativního uvolňování.

Před zasedáním se spekulovalo, jak se ECB postaví ke zpomalujícím se rozvojovým ekonomikám. Zejména Čína totiž dělá vrásky celému světu, a to nejen v prostředí akciových trhů. Na křehkou evropskou ekonomiku by to mohlo mít velmi negativní dopad. Mario Draghi ale všechny obavy zahnal. ECB jednak zvýšila limit podílu nákupu jedné emise dluhopisů z 25 procent na 33 procent, ale také je připravena program QE upravit, pokud bude v budoucnosti potřeba. Neboli v překladu řečeno ECB dělá a udělá vše proto, aby udržela růst evropské ekonomiky v kladných číslech a inflaci postupně dotlačila ke 2 procentům.

Ovšem aktuálně se evropské ekonomice moc nedaří. Kvůli zpomalujícím rozvíjejícím se trhům ECB snížila výhled růstu ekonomiky na příští dva roky. Kvůli nízké ceně ropy zase klesl výhled inflace. Ropa by dokonce v příštích měsících mohla způsobit pokles spotřebitelských cen. Jak ovšem sám Draghi upozornil, toto bude přechodný jev a o deflaci nemůže být řeč.

Akciové trhy na horší zprávy z evropské ekonomiky reagují velmi pozitivně. Nejde totiž ani tak o ekonomiku jako takovou, ale o ochotu ECB evropské ekonomice pomoct, pokud bude potřeba. A tomu trhy po rázné tiskové konferenci nemohou než věřit.

České akcie

Jiří Zendulka, BH Securities

Pražská burza přeje aktivnějším investorům

Pražská burza svým prázdninovým vývojem potvrdila, a vlastně i naznačila, že ze svých obvyklých mantinelů letos s velkou pravděpodobností nevybočí. V posledním komentáři v polovině července (více zde) jsem v době „rally“ na domácím trhu zmiňoval jako „strop“ indexu PX hranici 1050 bodů. Následně se index vyšplhal „jen“ k 1043 bodům. Otřes na akciových trzích na konci prázdnin přinesl od „maxim“ naopak více než 100 bodový propad indexu krátce až na 7měsíční minima. V předchozích komentářích opakovaně zmiňovaná hranice podpory u 930 bodů opět zafungovala a ukázala vhodnost paniky k využití k opětovným nákupům.

Vývoj na domácím trhu zkrátka přeje aktivnějším investorům. Zopakovat možno s určitou aktualizací i pohled na některé hlavní tituly:

KB do konce roku zřejmě nedokáže překonat svá předchozí maxima, tzn. na vyšších cenách vhodnost realizovat zisky, když i dříve uváděný pokles k hranici 5 tis. Kč se nadále zdá ideální pro nákupy.

ERSTE sice v červenci překonala předchozí „maxima“ a otevřela si cestu výše, nicméně zmiňovaný překotný vývoj na trzích ji navrátil do předchozí hladiny. Následující týdny by však mohly dále potvrdit, že ze 4 hlavních titulů bude letos jasně nejziskovější.

U ČEZ se o prázdninách potvrdilo, že ceny elektřiny neumožní titulu další růst, dočkali jsme se naopak kurzového poklesu. Pro zlepšení hospodaření zatím pozitivní vidina chybí. „Držákem“ je však dividenda. Při spekulacích na zachování její výše již totiž i současná cena nabízí oproti zvyklostem na titulu spíše nadprůměrný dividendový výnos.

Akcie VIG svým kurzovým vývojem negativně překvapují. Jakoby dopad vyřazení z indexu MSCI či důsledky vývoje na dluhopisových trzích stále nechtěly pustit titul k návratu na vyšší opodstatněné úrovně. Zveřejněné výsledky hospodaření by přitom měly působit uklidňujícím dojmem.

Z ostatních emisí s menší vahou na index nelze nezmínit akcie O2 C.R. Z jara z řady stran mnohdy odepisovaný titul se stal hitem pražské burzy. Dokázal již i vymazat letošní ztráty, když si vedle toho navíc mohli akcionáři užít 176 Kč při prodeji akcií CETIN. Titul svým růstem začal znovu výrazněji ovlivňovat vývoj domácích indexů, kde začal nabírat na váze. Dostal se v tomto směru již zpět na páté místo, což nyní potvrdila i burzou oznámená pravidelná čtvrtletní aktualizace báze indexů. Kam až titul případně naroste, bude záležet na zprávách/spekulacích, kolik vyprodukovaného zisku firma akcionářům bude ochotna přerozdělit, resp. zda dojde navíc i na emisní ážio. Do takového firemního rozhodnutí je však nejspíše časově ještě hodně daleko. Dříve jak na konci zimy se stanovisko asi nedozvíme.  

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. 

**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne). 

Pravidelní účastníci: Michal Chrvala/, Jiří Zendulka/BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík/CYRRUS, Jan Bureš/Poštovní spořitelna, Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec/Generali Investments CEE, obhospodařovatel fondů ČP INVEST, Libor Stoklásek/GRANT CAPITAL, Radek Pavlíček/Roklen360, Aleš Charvát/UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, Jaroslav Brychta/X-Trade Brokers