Nad fondy zvítězily běžné účty (Finanční poradce)

Úspory domácností již přesáhly dva biliony korun. Statistika ještě není úplná, ale trend růstu nepolevuje, takže domácnosti své úspory rozmnožily o dalších 220 miliard korun. V průměru každá domácnost přidala přes 55 tisíc, a na onu tajemnou "průměrnou" tak ve finančních aktivech připadá již přes 525 tisíc korun.
V trendech nenajdeme nic převratného, nárůsty byly očekávané. Překvapivá je snad výše netermínovaných vkladů, ale za situace nízkých úrokových sazeb a rostoucí potřeby obsluhovat úvěry (zejména hypoteční) ani zde nejde o žádný průlom. Netermínované vklady si tak vlastně jen upevnily svou vedoucí pozici, které se chopily v roce 2004, ovšem přírůstkem 64 miliard korun jsou navíc i "skokanem roku".

FONDY NEPROPADLY, ALE...

Druhé místo si udržely fondy, jejichž majetek si polepšil o 44 miliardy korun. Přírůstek sice nedosáhl krásných 58 miliard roku 2005, ale přece jen byl vyšší než v roce 2006. Navíc bylo zejména poslední čtvrtletí silně poznamenáno nejistotou trhů, takže zaplať strýček Skrblík.
Asi nejzajímavější byl průběh změn obliby jednotlivých strategií od zajištěných fondů v prvním pololetí k akciovým investicím v létě, přes smíšené na podzim a zase zpět na začátek. Tím došlo i k určitému významnějšímu posunu v rozčlenění kategorií. Nu, ale letošek nezačal nijak dobře.

VKLADŮ STÁLE DOST

Bankovní sektor si připsal 100 miliard korun, započítáme-li i 25 miliard do stavebních spořitelen. Pokles vykazují jen cizoměnové vklady, což je při tak výrazném posilování koruny také logické.
Poněkud se snížilo tempo růstu vkladů ve stavebním spoření, což odpovídá předpokladům (končí totiž pětiletá vlna "starých" smluv z roku 2003), zatímco se ve 20miliardový růst obrátil ještě předloňský pokles termínovaných vkladů.

NĚCO I NA PENZI

Stabilně roste suma v penzijních fondech, stále více lidí si navíc uvědomuje, že pár stovek je nemůže nejen spasit, ale ani přinést relevantní sumu, také připlácí stále víc zaměstnavatelů. Nu a v tempu růstu obsadilo penzijní připojištění dokonce první místo!
"Je to divnej svět," chtělo by se zavzpomínat na známou písničku - vynáší k pláči málo, chrání však alespoň před inflací. Komu to stačí?
Není to víc kouřová clona, chránící neschopnost naší společnosti přijmout penzijní reformu? Lidé si spoří v naivitě, že si přilepší k důchodu, 98 % z nich pak volí jednorázové vyrovnání. Alespoň si snad zvykají na to, že by si měli spořit. Netuší jen, že by to měly být desetinásobky a do jiných produktů.

REZERVY NA POJISTKÁCH

Na rezervotvorných pojistných produktech spravují klientům pojišťovny již 200 miliard korun, z toho víc než 20 miliard v IŽP, tedy v produktech, kde investiční riziko nese sám klient.
Nárůst v roce 2006 vykázal růst těchto rezerv o víc než 20 miliard korun, takže za loňský rok jistě dosáhl podobné sumy, ne-li vyšší. Růst předepsaného pojistného totiž zvýšil v ŽP tempo na 14 %, což činilo v penězích nárůst o 6,6 mld. Kč více než v roce 2006. A protože růst je nesen převážně produkty investičního životního pojištění (kategorie s 40% růstem) a jednorázově placenými smlouvami (+35 %, tedy objem přes 4,4 miliardy korun), je pravděpodobné, že rezervy na ŽP vzrostou spíš o 25 než jen 20 miliard korun.

FONDY V EVOLUCI

Vývoj fondového byznysu se nepochybně posunul do vyšší úrovně - dochází k mnohem dynamičtějšímu chování investorů. Podíl fondů peněžního trhu již neroste, ale naopak klesá (o 4 procentní body na 35% podíl). Ještě silněji - a to i absolutně - klesá obliba dluhopisových fondů, které ztratily přes 5 miliard korun, protože tyto fondy výnosem silně zklamaly a podílníci ani jejich perspektivy nevidí nijak růžové.
Otázkou je jen, z jaké části roli fix income převzaly zajištěné fondy - z marketingového hlediska jistě významně, z psychologického ještě víc.
Tempem růstu však úspěch zajištěných fondů dokonce překonaly fondy fondů (nárůst o 66 % proti 51 % zajištěných). Fondy fondů jsou však z hlediska strategie velmi hybridní produkty - u nás jde z nejméně 90 % o smíšené fondy. Můžeme tedy bez uzardění sečíst, že smíšené fondy zaznamenaly nárůst o 11,5 miliardy korun a akciové dokonce včetně nemovitostních o více než 13,5 miliardy korun.
Tyto standardní strategie tedy s přílivem téměř 25 miliard (proti jen 19 miliardám do fix income včetně zajištěných) se tak vlastně podílely na loňském fondbyznysu z více než 56 %.

OČEKÁVANÉ VÍTĚZSTVÍ ZAJIŠTĚNÝCH

Již jsme nakousli otázku, nakolik roli fix income převzaly zajištěné fondy. Svým způsobem jde totiž také o dluhopisové instrumenty, jen mají k dluhopisovému základu zajímavou "mašličku" - favour za potenciálně nulový výnos (reálnou ztrátu), formulovanou ovšem jako zajištěnou návratnost 100 % hodnoty investice.
Je to asi tak: když prodávám každý jogurt o korunu dráž, můžu dát každému druhému kupujícímu korunu, nebo každému pátému pětikorunu nebo i každému desátému desetikorunu. Jen to rozhodování, jakou variantu zvolit, nechám na vývoji nějakého trhu (tzv. podkladového aktiva).
Zejména v současných neklidných dobách bude zřejmě vítězné tažení zajištěných fondů pokračovat. Co totiž u nás zatím dost v nabídce fondů chybí, jsou tzv. total return strategie, tedy fondy, které nemají omezení pro podíly jednotlivých aktiv a mohou tedy daleko flexibilněji řídit (realokovat) portfolio.
Vývoj šesti týdnů letošního roku ukazuje značné výkyvy nákupů a odkupů mezi jednotlivými kategoriemi fondů, kdy kladnou celkovou statistiku právě zajištěné fondy doslova zachraňují. I dynamičtější investoři totiž postupují opatrně a řada investorů evidentně určitým způsobem restrukturalizuje své rizikové pozice.

 

MEZITITULEK: Tab. 1 Objem, podíl a meziroční změny úspor domácností

* odhad

MEZITITULEK: TAB. 2 VÝVOJ MAJETKU VE FONDECH A JEHO ROČNÍ ZMĚNA (MIL. KČ, %)