BIG EXPERT: A zase ta korekce…

České akcie

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL
PX opět hluboko pod 1000 bodů
Poslední hrstka investorů působících na pražské burze bude zřejmě svědkem pořádně horkého léta. Se začátkem prázdnin se index PX definitivně rozhodl, kterým směrem se po sedmiměsíční oscilaci v pásmu 970 – 1040 bodů, vydá. Můžeme tak směle konstatovat, že hranice 1040 bodů se stala pro tuzemský index nepřekonatelnou rezistencí a z čistě technického pohledu přišla logická výraznější korekce.

Jazyk zlý a nestoudný by ještě dodal: „A to ještě na trhy nepřišla plošná korekce! Co budeme dělat, až nám začne korigovat Komerční banka, VIG a eventuálně i ČEZ.“ Tuzemský benchmark se může lehce přiblížit hladině 900 bodů.

Překvapením asi není pokles akcií NWR na úroveň 4 Kč, když indicie naznačující scénář z minulého týdne zde byly již delší dobu. I přes pondělní prohlášení ministra Mládka o možném zájmu státu o společnost OKD, pokládáme nákup akcií NWR za „těžkou ruletu“ neslučující se s žádným rozprostřením rizika či „money managementem“.

O to větší „senzací“ se stal těžký karambol na akciích Erste Bank. Trošku naprázdno tak vychází loňská prohlášení představitelů banky o stabilizující se situaci na „svých trzích“. A těžko věřit tomu, že management se ztrátou 1,6 mld. Euro nekalkuloval již nějaký ten pátek. Jak je vidno, ke stabilizaci bude, zejména v případě Maďarska, cesta ještě hodně dlouhá a finančně dosti bolavá. Tamější vláda se prostě rozhodla, že rizikové investiční rozhodnutí obyvatel Maďarska vzít si hypotéku v cizí měně zkrátka zaplatí zahraniční banky. I v tomto kroku lze nalézt možnou snahu donutit některé zahraniční bankovní domy opustit maďarský trh. V tomto místě si dovolím připomenout, že při posledním nevyplacení dividendy byl největší akcionář nucen část akcií Erste Bank rozprodat. Podobný scénář tak může přijít i letos a hranice 493 CZK (resp. 18 Eur), kde se nachází určité technické podpory, nemusí být zdaleka konečná.

Pokud tedy označíme akcie Orco, TO2, CETV a NWR za obtížně obchodovatelné, s klidným srdcem můžeme kupovat pouze dividendové jistoty v podobě akcií Pegas Nonwovens, Philip Morris a Fortuna. Zkrátka koupit, sebrat dividendu a čekat, případně rozumně přikupovat. Jedna z mála vhodných strategií realizovatelných a smysluplných na pražské burze.

Zahraniční trhy

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers
Finanční trhy i v červenci pokračují na vlně optimismu. Volatilita akciového indexu S&P500 je nejnižší od roku 2007, zatímco volatilita na devizovém trhu je nejnižší vůbec. Trhy jsou až nezvykle stabilní, což se podepisuje na vysokém ocenění většiny aktiv, kterým dál pomáhá uvolněná měnová politika a vysoký přebytek likvidity, jejž v minulosti vytvářela především americká centrální banka. Ta sice v říjnu s největší pravděpodobností třetí kolo kvantitativního uvolňování definitivně ukončí, její místo by však stejnou dobou mohla zaujmout ECB, která dala nedávno jasně najevo, že hodlá zavést vlastní verzi kvantitativního uvolňování. Polštář likvidity, který poslední dobou akciím efektivně bránil ve výraznější korekci, se tak zdá se bude ještě nafukovat, což může pozitivní sentiment na trzích udržovat i nadále.

Měnová politika a tlak na snižování dlouhodobých sazeb se přitom pozitivně projevuje také v reálné ekonomice. Asi nejvíce patrné je zlepšení v zemích, kde dlouhodobé sazby klesaly nejvíce, tedy například ve Španělsku a v Itálii. Obě země začínají znovu růst, a přestože nejsou ani zdaleka z nejhoršího venku a míra nezaměstnanosti zůstává vysoká, indexy výrobní a podnikové aktivity jsou třeba jen ve Španělsku na nejvyšších úrovních od roku 2007.

Světová ekonomika v druhém čtvrtletí viditelně zrychlila, což se promítlo i do zvýšených očekávání ziskovosti amerických firem, které v příštích dvou týdnech začnou ve velkém reportovat svá hospodářská čísla. Pokud dopadnou podobně jako společnost Alcoa, která v úterý výrazně překonala již tak vysoká očekávání, můžeme se dočkat toho, že se v nejbližších dnech a týdnech nálada na trzích ještě zlepší, a to i přesto, že již dnes s klidným srdcem můžeme říci, že jsou akcie drahou a na současných úrovních vysoce rizikovou investicí.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.

*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.
**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).

Další akciové přehledy BIG EXPERT naleznete ZDE!