Pravidelní účastníci: Michal Chrvala - Michal Blažek / BH Securities – Jakub Švábenský, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS - Jan Bureš / Patria - Martin Pecka, Patrik Hudec, Marco Marinucci / Generali Investments CEE, investiční společnost - Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL – Jiří Zendulka / Kurzy.cz - Jan Berka, Michal Šoltés / Roklen Holding - Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia - Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers
Michal Šoltés, ekonom skupiny Roklen
Ve veřejné diskuzi se pozvolna začínají objevovat první zmínky o ekonomice, která má to nejlepší ze současného cyklu za sebou, a proto s další vlnou pravidelných fluktuací zpomalí růst jejího HDP. Významné instituce upravují svůj výhled růstu HDP směrem dolů, někteří ekonomičtí kouzelníci z klobouku dokonce vytahují blížící se recesi. Když však opustíme mediální hru pozornosti hledajících šarlatánů a zaměříme se na data, svět tak tragicky nevypadá.
Roklen indikátor vypráví už několik měsíců stejný příběh. Domácí ekonomika balancuje na hraně mezi expanzí a zpomalením tak robustně, že by se mohlo zdát, že je na aktualizovaná data imunní. Zvláštní postavení si udržují statistiky z trhu práce. Jak počet volných míst, tak míra nezaměstnanosti se nacházejí v patrném odloučení od většiny proměnných. Přetrvává tak naše přesvědčení, že situace na trhu práce, která se významně odchyluje od dlouhodobého trendu, přesahuje vliv pravidelných ekonomických fluktuací. Opakovaně přisuzujeme situaci na trhu práce strukturálnímu problému, který souvisí s českou ekonomikou a návazností na obchodní partnery.
Zvláštní pozornost si v současné ekonomické situaci zaslouží měnová politika. Hodnota koruny, která navzdory prognóze ČNB zůstává i nadále slabá, volá po utahování volných měnových podmínek cestou zvyšování úrokových sazeb. Okolnosti tak bankovní radě umožnily zvyšovat úrokové sazby. Česká měnová politika se však vydala dobýt pozitivní reálný úrok tak trochu sama a nechala ECB hluboko za sebou. Překvapivě, tato osamocená expedice, prohlubující úrokový diferenciál mezi korunou a eurem, zatím nevyvolala žádnou kurzovou reakci.
Důležitý aspekt výhledu pro následující čtvrtletí je mzdová dynamika. Růst mezd je tradičně považován za zpožděnou proměnou, která kvůli frikcím na trhu práce dosahuje svého vrcholu v rámci cyklických fluktuací až po HDP. Je tak pravděpodobné, že růst mezd bude ještě několik čtvrtletí přitahovat pozornost médií a ekonomů v ČNB. Koneckonců i na jednání bankovní rady padlo, že pokračující růst mezd se jeví jako významnější proinflační riziko, než jak by se ze Zprávy o inflace mohlo jevit.
Přišla by mi škoda, kdyby se veřejná diskuze, bez zjevného dominantního ekonomického tématu, stočila k soutěži, komu výkřik „recese“ zrovna vyjde. Volný mediální prostor vybízí k ekonomickým tématům mnohem důležitějším pro budoucí vývoj české nejen ekonomiky, ale především společnosti. Jen výjimečně se některý z ekonomů sofistikovaně vyjadřuje ke struktuře a investicím do vzdělání, problému stárnutí populace či k exekucím. Tedy k tématům, která mají rozhodně větší zásluhovost a řekněme vetší hodnotu veřejného statku než diskuze o přesném načasování ekonomických fluktuací.
Titul |
Cena 12. 11. |
Odhady pro období 1 měsíc |
Odhad pro období 6 měsíců |
||
Atraktivita *) |
Odhady **) koupit/prodat |
Atraktivita *) |
Odhady **) koupit/prodat |
||
CETV |
77 |
70 |
5/0 |
40 |
3/0 |
O2 C.R. |
243 |
30 |
2/0 |
30 |
2/0 |
ČEZ |
550 |
30 |
3/0 |
20 |
2/0 |
KOMERČNÍ BANKA |
895 |
30 |
2/0 |
10 |
2/1 |
PHILIP MORRIS ČR |
14 520 |
30 |
2/0 |
10 |
2/1 |
AVAST |
86,5 |
20 |
2/0 |
40 |
3/0 |
VIG |
631 |
20 |
2/0 |
20 |
1/0 |
MONETA MONEY BANK |
76,45 |
20 |
3/1 |
0 |
2/2 |
ERSTE GROUP BANK |
942,2 |
10 |
1/0 |
30 |
2/0 |
KOFOLA ČS |
301 |
-10 |
0/1 |
30 |
3/0 |
Ukazatel |
Hodn. 12. 11. |
Průměr |
Odhady**) růst/pokles |
Průměr |
Odhady**) Růst/pokles |
PRIBOR 3 měsíce |
1,99 |
1,95 |
1/1 |
2,10 |
1/1 |
PRIBOR 1 rok |
2,18 |
2,15 |
1/1 |
2,28 |
2/0 |
St. dluhopis 2.50/28 - výnos |
2,04 |
2,18 |
2/0 |
2,36 |
2/0 |
Kč/USD |
23,029 |
22,68 |
2/1 |
22,37 |
3/0 |
Kč/EUR |
25,940 |
25,82 |
2/1 |
25,50 |
3/0 |
Ukazatel |
Hodn. 9. 11. |
Průměr |
Odhady**) růst/pokles |
Průměr |
Odhady**) růst/pokles |
PX |
1 089,08 |
1 074 |
2/4 |
1 071 |
4/2 |
Dow Jones (USA) |
25 989,30 |
25 201 |
2/4 |
24 993 |
3/3 |
NASDAQ (USA) |
7 406,90 |
7 319 |
2/4 |
7 241 |
3/3 |
FTSE 100 (Velká Británie) |
7 105,34 |
7 206 |
3/3 |
7 144 |
3/3 |
DAX (Německo) |
11 529,16 |
11 668 |
4/2 |
11 657 |
3/3 |
Nikkei 225 (Japonsko) |
22 250,25 |
21 951 |
3/3 |
21 810 |
3/3 |
Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.
*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období. **) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).
Další články k tématu
Zprávy z devizového trhu
- Indikátor důvěry v domácí ekonomiku roste
25. 04. 2024 - Dolar včera neustál výsledky PMI z Evropy
24. 04. 2024 - Co dnes řekne ČNB v San Piego city?
23. 04. 2024 - Bitcoinové třesky plesky
22. 04. 2024 - Exploze v Iránu zahýbala i korunou
19. 04. 2024 - Středa! Inflace třeba?
18. 04. 2024 - Polský zlotý nečekaně ztrácí
17. 04. 2024
Vinou spících peněz na neúročených účtech Češi od počátku roku přišli o
Kurzovní lístek Citfin
Země | Měna | Deviza střed |
---|---|---|
1 EUR | 25,1530 | |
1 USD | 23,4390 | |
1 PLN | 5,8215 | |
1 GBP | 29,3325 | |
1 CHF | 25,6725 | |
100 HUF | 6,4000 | |
1 RON | 5,0539 |