Pravidelní účastníci: Michal Chrvala /, Michal Blažek / BH Securities, Jiří Šimara, Tomáš Menčík / CYRRUS, Jan Bureš / Patria, Martin Pecka, Patrik Hudec, Michal Belan / Generali Investments CEE, investiční společnost, Libor Stoklásek / GRANT CAPITAL, Radek Pavlíček / Roklen360, Aleš Charvát / UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, Jaroslav Brychta / X-Trade Brokers
Akciové trhy
Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers
Máme za sebou další měsíc a ani tentokrát jsme se na trzích výraznější korekce nedočkali. Akciové indexy se sice začaly v polovině května propadat, daleko se ale nedostaly a opět se potvrdilo, že jakýkoli náznak korekce obchodníci okamžitě využijí k opětovnému naskočení do růstového trendu.
Úroveň rizikových přirážek na většině finančních aktiv tak zůstává i nadále extrémně nízká a například v případě amerického indexu S&P500 již téměř nemůže být o mnoho nižší. Alespoň dle úrovně implikované volatility tak obchodníci na akcie nahlížejí i na současných cenách jako na nezvykle málo rizikovou investici, a to i když dlouhodobá rizika rozhodně nejsou zanedbatelná.
Stále čekáme na začátek vyjednávání o brexitu, který může vystrašit především evropské indexy. Potenciálně problematická je také situace okolo zpomalující čínské ekonomiky a nouze není ani o politická rizika týkající se americké administrativy, nebo rostoucího napětí na Korejském poloostrově. Každé z těchto rizik může akciové indexy výrazně potrápit a při takto vysokém ocenění akcií stačí málo, aby si obchodníci uvědomili, že i přes nízké úrovně rizikových přirážek trhy nejsou bez rizik.
České akcie
Radek Pavlíček, Roklen360
Finančními kuloáry se šíří domněnka, že italská bankovní skupina UniCredit prý zvažuje prodej části svých aktiv v Česku a na Slovensku. Dosavadní spekulace hovořily o tom, že mezi možné zájemce patří Komerční banka či Moneta Money Bank. Co kdyby tu ale byl další zájemce, a to z Polska? Kupoval by levně, či draze?
„Pokud se jakýkoliv velký hráč plánuje stáhnout z českého trhu, jsme připraveni zahájit jednání,“ řekl v rozhovoru pro list Puls Biznesu šéf polské bankovní jedničky Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski (PKO) Zbigniewa Jagiella. Podle něj je české prostředí, ve srovnání s tím polským, stabilní, koncentrované a především bez cenových válek.
V tomto směru se nejde neubránit myšlence, že by banka PKO mohla hypoteticky „sáhnout“ po české pobočce UniCredit. V tomto směru je jasně vyslovenou podmínkou velikost. Vzhledem k tomu, že je UniCredit čtvrtým největším subjektem na českém bankovním trhu - se ziskem šest miliard korun za rok 2016 - rozhodně se nejedná o žádného „prcka“. Zajímavě se pak jeví i její zaměření, které se týká firem i fyzických osob, a to jak v oblasti úvěrů a akvizic, tak i komerčních nemovitostí.
Šéf PKO v rozhovoru dále řekl, že v rámci Polska se chtějí zaměřovat především na oblast leasingu a asset management. Česká UniCredit má svou leasingovou divizi a v rámci investic zprostředkovává například podílové fondy. Oba tyto segmenty nejsou jejím primárním zdrojem zisku, existuje u nich však další prostor pro expanzi, což by Poláci mohli celkem uvítat.
Spekulaci o možném nákupu v Čechách pak podtrhuje i fakt, že PKO dle slov vlastního šéfa nevidí na polském trhu příliš atraktivních aktiv.
Čekání na příležitost
Zbigniew Jagiell v rozhovoru dále řekl, že jeho banka čeká na tu samou příležitost, která v Polsku vznikla na konci minulého roku. Tehdy se italská „matka“ UniCredit rozhodla prodat 32,8% podíl v polské společnosti Bank Pekao. Ve výsledku tento subjekt prodala za více než 10 miliard zlotých, a to pojišťovací společnosti PZU a státnímu fondu PFR.
Prodej Pekao tehdy proběhl při ocenění na úrovni 15násobku ročního zisku. Aktuální situace je o něco lepší. Poslední data totiž ukazují, že ocenění evropských bankovních aktiv dosahuje 12,5násobku ročního očekávaného zisku. Další důvod proč nakupovat?
Kdo by mohl zvítězit
V souvislosti s převzetím české UniCredit by mohla mít jak Komerční banka, tak i Moneta problémy s financováním. První zmiňovaná by mohla navíc narazit na domácího regulátora. Po sloučení by totiž vznikl vzhledem k aktuálnímu stavu doslova bankovní kolos s dominantní převahou nad všemi ostatními subjekty. Moneta by pak kvůli své „nehospodárnosti“ (například výplata dividend na úkor investic) a vyšší rizikovosti také nemusela být vhodným kandidátem.
V rámci výše zmíněného by byl vstup polské PKO na českých trh z mého pohledu preferovaným scénářem. Jak v případě Komerční banky, tak i Monety totiž existují poměrně velká „ALE“, která samotnému dealu hází pomyslné klacky pod nohy. Na druhou stranu, nikdy neříkejme nikdy…
Titul |
Cena 29. 5. |
Odhady pro období 1 měsíc |
Odhad pro období 6 měsíců |
||
Atraktivita *) |
Odhady **) koupit/prodat |
Atraktivita *) |
Odhady **) koupit/prodat |
||
MONETA MONEY BANK |
79,85 |
50 |
4/0 |
40 |
3/0 |
KOMERČNÍ BANKA |
947,5 |
40 |
3/0 |
40 |
4/0 |
UNIPETROL |
274 |
40 |
3/0 |
20 |
2/0 |
ČEZ |
451,6 |
40 |
3/0 |
0 |
1/1 |
PEGAS NONWOVENS |
968,5 |
30 |
3/0 |
50 |
4/0 |
PHILIP MORRIS ČR |
13 949 |
30 |
3/0 |
40 |
4/0 |
VIG |
643,3 |
20 |
2/0 |
50 |
4/0 |
O2 C.R. |
277,5 |
10 |
1/0 |
20 |
2/0 |
FORTUNA |
117,5 |
0 |
1/1 |
0 |
2/1 |
ERSTE GROUP BANK |
881,8 |
0 |
2/2 |
-20 |
1/2 |
Ukazatel |
Hodn. 29. 5. |
Průměr |
Odhady**) růst/pokles |
Průměr |
Odhady**) Růst/pokles |
PRIBOR 3 měsíce |
0,30 |
0,31 |
1/1 |
0,37 |
1/1 |
PRIBOR 1 rok |
0,47 |
0,47 |
1/1 |
0,59 |
2/0 |
St. dluhopis 3,75/20 - výnos |
-0,35 |
0,09 |
2/0 |
0,12 |
2/0 |
Kč/USD |
23,627 |
24,20 |
1/1 |
24,31 |
1/1 |
Kč/EUR |
26,435 |
26,53 |
1/1 |
26,20 |
1/1 |
Ukazatel |
Hodn. 26. 5. |
Průměr |
Odhady**) růst/pokles |
Průměr |
Odhady**) růst/pokles |
PX |
1 013,24 |
993,14 |
0/7 |
1 018,43 |
4/3 |
Dow Jones (USA) |
21 080,28 |
20 809,86 |
1/6 |
20 591,57 |
3/4 |
NASDAQ (USA) |
6 210,19 |
5 983,29 |
1/6 |
5 959,43 |
1/6 |
FTSE 100 (Velká Británie) |
7 547,63 |
7 510,29 |
2/5 |
7 660,00 |
5/2 |
DAX (Německo) |
12 602,18 |
12 414,14 |
1/6 |
12 217,00 |
3/4 |
Nikkei 225 (Japonsko) |
19 686,84 |
19 501,71 |
2/5 |
19 543,43 |
5/2 |
Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.
*) Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). **) Koupit/prodat udává počet expertů, kteří doporučují uvedený cenný papír koupit (prodat) s ohledem na očekávaný vývoj v uvedeném období.
**) Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne).
Další články k tématu
Zprávy z devizového trhu
- Americká ekonomika zpomaluje, středem pozornosti zůstává inflace
26. 04. 2024 - Indikátor důvěry v domácí ekonomiku roste
25. 04. 2024 - Dolar včera neustál výsledky PMI z Evropy
24. 04. 2024 - Co dnes řekne ČNB v San Piego city?
23. 04. 2024 - Bitcoinové třesky plesky
22. 04. 2024 - Exploze v Iránu zahýbala i korunou
19. 04. 2024 - Středa! Inflace třeba?
18. 04. 2024
Vinou spících peněz na neúročených účtech Češi od počátku roku přišli o
Kurzovní lístek Citfin
Země | Měna | Deviza střed |
---|---|---|
1 EUR | 25,1530 | |
1 USD | 23,4390 | |
1 PLN | 5,8215 | |
1 GBP | 29,3325 | |
1 CHF | 25,6725 | |
100 HUF | 6,4000 | |
1 RON | 5,0539 |